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“磨底”過程中逢高沽空

www.rnijov.tw 2014-01-19 16:04 贏富財經網我要評論

  本周市場反復上演2000點保衛戰,滬綜指周一、周二、周五日內反復逼近2000點整數關口,但由于“石化雙雄”護盤,滬綜指總能險守2000點,始終沒能跌破,周K線收出三連陰,創業板繼續顯示強者風范,全周上漲逾3%,周K線上收出四連陽。

  雖然滬綜指2000點整數關口有一定的象征意義和心理支撐作用,但這層窗戶紙能不能捅破其實已經沒有太大的意義,相反,市場始終在2000點位附近弱勢震蕩反而不利于空頭情緒的發泄,我們傾向于認為,“破而后立”反而更有利于后市行情的演繹。

  IPO快速擴容壓制市場

  本周消息面相對平靜,IPO擴容依然是壓制市場運行的關鍵負面因子。受到奧賽康事件的影響,本周新股發行數量由33只減少為28只,但是規模依然可觀,在市場本就弱勢的情況下,對市場的壓力可想而知。

  下周擴容節奏依然洶涌,周一和周二就分別有8只和4只新股發行,市場將繼續承受壓力。盡管證監會開始整頓IPO詢價階段的違法違規行為,對市場情緒有一定的安撫作用,但這也僅僅是規范IPO發行程序,而IPO擴容的節奏并沒有受到太大影響。IPO壓制市場的邏輯也未有根本改觀。下周需密切關注IPO新股批量掛牌上市的表現,“打新”財富效應如何將在一定程度上影響一二級市場的資金分配格局。

  資金面進入“春節時間”對市場的情緒構成負面擾動。本周央行依然未開展任何公開市場操作,這已是央行連續第三周暫停公開市場操作。周四市場資金面悄然出現收緊跡象,7天期質押式回購利率收漲至4.35%以上。春節前,企業上繳稅款、銀行現金漏損和資金備付需求、新股發行等的累積效應將持續施壓資金面。

  人民銀行本周公布的數據顯示,去年12月人民幣新增貸款為4825億元,明顯低于市場預期,貸款增速為14.1%,環比上月小幅回落,全年新增人民幣貸款規模為8.89萬億,與之前我們預期的9萬億水平存在一定差距。其中,中長期貸款尤其是非金融企業中長期貸款大幅下降,不過也符合季節性規律,社會融資規模為1.23萬億,累計同比大幅下降,M1和M2增速分別為9.3%和13.6%,M2的下降尤為明顯,反映年底央行控制貨幣增長以向調控目標靠攏的目的。如果結合上述數據與去年12月以來的市場走勢及對春節前資金面的預期,我們估計市場還是會承受一定的壓力。

  經濟數據難以提振市場

  下周將迎來去年12月和四季度經濟數據,結合早先公布的PMI數據,經濟增長繼續呈現緩慢下滑態勢應無多大懸念。由于當前投資者情緒低迷,大盤趨勢向下,在重重負面因素壓制下,基本面也難有驚喜對市場構成提振,市場維持弱勢格局合情合理。未來一段時間,基本面預期若不能有效改善,在資金價格高企常態化和IPO持續擴容的背景下,市場即使在相對低位出現技術性反彈,預計力度也將較為有限,而在系統性行情存疑的背景下,結構性行情就將成為資金追逐收益的不二之選。

  空頭依然占據優勢

  從主力席位持倉動向來看,本周空頭依然維持占優態勢。一方面,本周主力合約前10名和前20名凈空持倉占比出現明顯走高,在整體持倉量出現穩步下降的背景下,主力多頭減多的力度也明顯大于主力空頭減空的力度;另一方面,持倉大戶中證期貨周內持續發力增空,如果按照可比數據來看的話,絕對凈空持倉量周內均位于1.3萬手之上。再結合近期的期現價差走勢,期指短期難有明顯起色。

  在重重負面因素包圍之下,滬綜指本周險守2000點,但是我們認為不宜對2000點的支撐力度抱過高的期待,在當前積極刺激因素欠缺的背景下,大盤技術上超跌反彈的動能和力度都有限,短期市場或將繼續維持弱勢格局,2000點上下將是一個反復磨底的過程。下周開始,新股將密集上市,密切關注“打新”的財富效應將如何影響一二級市場投資者的風險偏好和資金分配格局。

  期指操作策略上,建議投資者短線依然以偏空思維為主,在弱勢震蕩磨底的過程中,重點把握好逢高做空的機會,當然,春節前如果市場能夠通過進一步的下跌充分反映負面因素,那么屆時可考慮進場搏反彈。

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