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電信今年計劃出售1億部終端 相關概念股爆發

www.rnijov.tw 2014-01-17 09:11 贏富財經網我要評論

  電信今年計劃出售1億部終端

  中國移動2014年銷售2億部終端熱潮未過,中國電信昨日宣布,預計今年實現天翼終端銷量1億部。

  據上證報消息,昨日,中國電信聯手合作伙伴在北京召開“凝聚力量·共創4G輝煌——2014年中國電信終端產業鏈年會”。據這次大會吸引了國內外主流終端廠商、操作系統提供商、軟件應用提供商、手機設計公司、元器件供應商、渠道經銷商、售后服務商等產業鏈領域近千名代表參會。

  中國電信介紹,截至2013年11月,天翼移動用戶數已達1.85億戶,其中3G用戶數超過1億戶,市場份額從2008年的4.5%提升到15.1%;天翼終端的市場規模大幅增長,2013年新增終端330余款,其中大多數為智能手機,實現了年初目標,在整體終端市場中的占比從2008年的5%提升至2013年的21.5%。

  對于2014年的發展戰略,公司董事長王曉初表示,天翼終端產業鏈的目標是全年新增3G終端270款,4G終端約90款,實現天翼終端銷量1億部,其中4G終端3600萬部。

  電信巨頭紛紛高調敲定今年終端目標,將為手機廠商等相關產業鏈帶來一場盛宴。A股市場中可多關注長信科技、中興通信、超聲電子、萊寶高科、深天馬A、宇順電子、歐菲光等。

  長信科技:收購德普特事宜獲批復

  長信科技 300088 電子行業

  研究機構:瑞銀證券分析師:張孝達撰寫日期:2014-01-06

  收購德普特事宜獲證監會批復,完善觸摸屏產業鏈布局

  公司向深圳德普特光電顯示技術有限公司發行24.2 百萬股股份購買其持有的贛州德普特100%股權,該收購于2014 年1 月4 號通過證監會批復。我們看好德普特與長信科技在觸摸屏業務上形成互補:1)公司收購德普特,擴大模組產能,加強與下終端客戶源合作,產業鏈話語權提升;2)公司在觸摸屏模組上的技術與德普特重點發展的GG、PG 互補優勢;3)長信科技作為上市公司,具備資金優勢,可以協助德普特進行擴張。

  受政府補貼金額下降影響,2013 業績預告略低于預期

  公司公告預計2013 年非經常性損益對凈利潤的影響金額為660 萬元,主要是政府補助,2012 年非經常性損益金額為2378 萬元,同比下滑74.76%。

  受此影響,2013 業績預告略低于預期。

  瑞銀集團下調NB 觸控屏滲透率預測,但長期趨勢應不變根據瑞銀集團預測, 2013 年四季度NB 觸摸屏滲透速度僅為12%,遠低于此前28%預期滲透率。根據新處理器平臺Bay trail 的積極影響,2014 年1 季度NB 觸控屏滲透率有望提高至15%。瑞銀集團將2013/14 年全球筆記本電腦觸控屏滲透率預測下調至8.1%/26.7%(原為15.5%/31.0%)。我們認為搭載觸摸屏可為NB 帶來辦公及娛樂的便捷性,長期趨勢不變。

  估值:維持“買入”評級,下調目標價至21.6 元。

  我們下調公司2013-2015 年EPS 分別至0.59/0.91/1.27 元(原0.65/0.95/1.30元),基于瑞銀VCAM 貼現現金流模型,在WACC 假設為8.9%的情況下,推導出目標價21.6 元(原22.8 元),給予“買入”評級, 目標價對應2013/14/15 年PE 分別為36.6/23.7/17.0 倍。

  中興通訊:長期目標完善,但不一定轉化為短期業績

  中興通訊000063 通信及通信設備

  研究機構:中金公司分析師:董和孟撰寫日期:2014-01-03

  投資亮點

  隨著覆蓋面部署和網絡現代化的完成,容量的提升(受日益增長的移動數據需求的推動)將提高設備供應商的利潤率。中國正進入一個持續數年的4G 投資周期,我們預計2014年LTE 基站部署將達到頂峰。

  我們認為傳輸開支周期將在基站部署周期頂峰之后到來,這是一個較高毛利的領域,而中興通訊也在逐步縮小與行業領先廠商的差距。

  中興通訊在4G上保持其市場地位,并即將進入收獲期,我們認為中興將成為本輪上行周期的主要受益者之一。

  財務預測

  2014年的積極推動因素:48%的EPS 增長。得益于基站部署收入增長,以及業務組合向容量相關收入轉移的趨勢,我們預期2014年和2015年毛利率將穩定在27.9%和27.8%。中國4G 資本支出水平已經在上升,并將在2014和2015年加速。我們預計2014年EPS 增長48%,2015年增長22%,凈利潤同比增速接近上輪2G/3G投資周期頂峰的水平。

  估值與建議

  盡管運營商對資本開支保持謹慎,無線支出將優先于寬帶和光通信支出。而中興通訊是唯一一家與中國運營商無線支出有直接關系的設備商,我們認為這將為其帶來估值溢價。

  公司2014年和2015年EPS 分別對應21.6倍和17.7倍A 股市盈率,隨著銷售和利潤率的改善,公司股價具備吸引力。我們認為合理值為17.6港元/15.1人民幣(隱含14%/16%上漲潛力),并且其毛利率和收入具有向上空間。雖然短期趨勢仍具挑戰,我們認為股票在2014年仍有表現機會,因此對其重新覆蓋,給予H 股和A 股審慎推薦評級。

  風險

  1)4G 資本支出推延,或4G 需求減弱(公司4G 相關業務占2014年銷售總額的約20%);2)中國智能手機價格戰加劇;3)軟件產品增值稅退稅減少。

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